Индексные фьючерсы

Основные понятия фьючерсных контрактов и примеры

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций

Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Подробнее

Фьючерсный контракт (или просто фьючерс) — это контракт, по которому покупатель обязуется купить, а продавец — продать некоторый актив к определённой дате по оговоренной в контракте цене. Эти контракты относятся к биржевым инструментам, поскольку торгуются исключительно на биржах в рамках стандартизованных спецификаций и торговых правил. Контрагенты оговаривают лишь цену и дату исполнения. Все фьючерсы можно разделить на 2 категории

  • Поставочные;
  • Расчётные.

Поставочные фьючерсы подразумевают поставку актива на дату исполнения контракта. Таким активом может выступать товар (нефть, зерно) или финансовые инструменты (валюта, акции). Расчётные фьючерсы не предусматривают поставку актива и стороны производят только денежные расчёты: разница между ценой контракта и фактической ценой инструмента на дату исполнения. Более детальная классификация фьючерсов основана на природе активов: товары или финансовые инструменты:

Изначально фьючерсы возникли как поставочные товарные контракты, прежде всего на продукцию сельского хозяйства: таким способом поставщики и покупатели стремились оградить себя от рисков, связанных с плохим урожаем или условиями хранения продукции. Например, крупнейшая в мире Чикагская товарная биржа CME (Chicago Mercantile Exchange) была создана в 1848 г. именно для торговли сельскохозяйственными контрактами. Финансовые фьючерсы появились только в 1972 г. Ещё позже (в 1981 г.) появился самый популярный на сегодняшний день фьючерс на фондовый индекс S&P500. По статистике, только 2-5% фьючерсных контрактов заканчиваются поставкой актива. На первый план выступают такие задачи, как хеджирование сделок и спекуляция.

Каждый фьючерс имеет спецификацию, в которой могут быть указаны:

  • наименование контракта;
  • тип (расчётный или поставочный) контракта;
  • цена контракта;
  • шаг цены в пунктах;
  • период обращения;
  • размер контракта;
  • единица торговли;
  • месяц поставки;
  • дата поставки;
  • часы торговли;
  • способ поставки;
  • ограничения (например, на колебания валюты контракта).

В течение времени до исполнения фьючерсного контракта, спотовая цена актива может быть как выше, так и ниже контрактной в зависимости от этого различают состояния фьючерса, называемые контанго и бэквардация.

  • Контанго – ситуация, при которой актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают роста цены актива.
  • Бэквардация – актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают снижения цены.

Разница между ценой фьючерса и спотовой ценой актива называется базисом фьючерсного контракта. Например, в случае контанго базис положительный. В день поставки фьючерсная и спотовая цены сходятся с точностью до стоимости поставки, это называется конвергенцией. Причина конвергенции – фактор хранения актива перестаёт играть роль.

В случае, когда наблюдается последовательное снижение базиса фьючерсного контракта, дилер может сыграть на этом. Например, покупая зерно в ноябре и одновременно продавая фьючерс на поставку в марте. При наступлении даты поставки, дилер продаёт зерно по текущей спотовой цене и одновременно совершает т.н. офсетную сделку по этой же цене, выкупая фьючерс. Таким образом, хеджирование ценового риска за счёт фьючерса позволяет окупить затраты на хранение товара. Точно так же, как и другие биржевые инструменты, фьючерсы позволяют применять традиционные методы технического анализа. Для них справедливы понятия тренда, линий поддержки и сопротивления.

Опцион на фьючерс

Опционы на фьючерс называются ещё фьючерсными опционами и являются обычными опционными контрактами, но их активы – фьючерсы. Это значит, что их владелец может продать или купить фьючерсный договор и получить на этом прибыль. Прибыль составляет разница цены проданного дериватива и текущей цены фьючерса. Сроки определяются после поставки, которая указана в контракте, к примеру, 15 дней. Продавцу выплатят премию, а сделка гарантируется биржей.

Характерные черты фьючерсных опционов:

  1. Бывают только европейского типа, а это значит, что держатель не может исполнить соглашение раньше установленного срока.
  2. Премия выплачивается при исполнении контракта, а не в момент приобретения.
  3. Подобные контракты отличаются опцией обратной сделки, то есть многие из них исполнены не будут.

Преимущества фьючерсных опционов для инвесторов:

  • Владелец имеет право самостоятельно принимать решение о купле/продаже контрактов;
  • Этот инструмент отличается небольшими рисками, так как можно потерять лишь прибыль от премии;
  • Отсутствие маржи;
  • Соглашение подразумевает следующие сделки: приобрести, закрыть встречную или обратную сделку.

На величину премии фьючерсного опциона влияют следующие условия:

  1. Разница базовой цены и стоимости, по которой соглашение будет исполнено.
  2. Волатильность цен на рынках. Когда актив дорожает, увеличивается и цена контракта.
  3. Срок завершение сделки. Чем он дольше, тем дороже стоимость синтетической ЦБ. С течением времени имеется вероятность существенного изменения стоимости.

Что такое фьючерсы и как они работают

Фьючерсный контракт (он английского futures – «будущий») – это производный финансовый инструмент (или дериватив), при заключении которого у покупателя возникает обязанность приобрести базовый актив по определенной контрактом цене через определенное время, а у продавца, соответственно, продать его.

Базовым активом может выступать акция, товар (например, нефть, газ, пшеница, мясо), процентная ставка и даже другой дериватив.

Чтобы пояснить суть фьючерса, приведу такой пример.

Представьте, что вы – фермер. Весной вы засеяли целое поле пшеницы и надеетесь осенью продать урожай по 40 долларов за бушель. Однако лето, по всем прогнозам, будет хорошее, урожая окажется много, и цена пшеницы может упасть до 30 долларов за бушель. А вы уже заложили в свои расчеты цену по 40 долларов.

Поэтому вы идете к знакомому мельнику и говорите: «Осенью я продам тебе 1000 бушелей пшеницы по 40 долларов каждая. Если не сдержу слова, плачу штраф. Если ты не сдержишь и не купишь – ты платишь штраф. Идет?».

Мельник соглашается. Ему хорошо: осенью он точно получит нужное количество бушелей пшеницы и сможете переработать ее в муку. И вам хорошо – осенью вы получите свои 40 000 долларов, даже если пшеница будет стоить по 10 долларов за бушель. А если кто-то нарушит слово, то будет платить штраф.

Примерно так и работают фьючерсы, с той лишь разницей, что контракты на бирже стандартизированы и стороны не договариваются напрямую, а лишь пользуются предоставленными инструментами. То, что я описал выше, является частным случаем фьючерса – форвардный контракт. Форварды, как и фьючерсы, являются деривативами, но не имеют стандартизации и заключаются на внебиржевой секции.

Еще один пример фьючерса, который поможет понять, как работают эти инструменты срочного рынка.

Допустим, вы купили акции Лукойла и рассчитываете на их рост (это называется «купить в лонг», «открыть длинную позицию»). На момент покупки акции Лукойла стоят, например, 6700 рублей. Но тут появляется коронавирус, и котировки начинают падать. Вы можете захеджировать свои риски путем продажи фьючерса.

Теперь, если акции Лукойла продолжат падение, то вы будете получать вариационную маржу (о ней позднее), а если фьючерс достигнет экспирации, то заберете прибыль. Например, Лукойл упал до 6000 рублей, а на продаже фьючерса вы заработали 700 рублей. Таким образом вы полностью компенсировали свои затраты: если решите выйти в деньги, то получите назад все свои 6700 рублей.

Но чаще фьючерсы используют не для хеджа, а для получения дополнительного заработка. Упрощенно: если трейдер предвидит повышение цен на актив, то он окупает фьючерс, если понижение, то продает.

Вообще, рынок фьючерсов огромен – по некоторым оценках, капитализация рынка деривативов достигает 1,2 квадриллионов долларов США, а фьючерсы занимают около 20% от него (. Для сравнения – глобальный рынок недвижимости оценивается в 217 триллионов долларов, а акций – в 73 трлн. Вот инфографика для впечатлений: http://money.visualcapitalist.com/worlds-money-markets-one-visualization-2017/.

Что такое фьючерс, или фьючерсный контракт

Определение произошло от английского future, что значит «будущее». Это производная ценная бумага, контракт на покупку или продажу базового актива. Продавец и покупатель изначально согласовывают его цену и дату поставки. Но при этом присутствует отсрочка платежа. Простыми словами, стороны заключают контракт по сделке с активом в будущем.

Главная задача – минимизировать риски, закрепить доход и получить гарантии поставки.

Краткая история появления

По одной из легенд, фьючерсы возникли в Японии, когда люди активно торговали рисом. Как его покупать, чтобы застраховать себя от изменений цены, например, из-за неурожая? Тогда предприимчивые торговцы и придумали отложенные контракты.

Когда люди покупали зерно, им было необходимо его хранить до тех пор, пока не появится возможность перевозки, вплоть до нескольких месяцев. Соответственно, покупатели боялись сильных изменений цен и не хотели рисковать. Они стали заключать контракты заранее. Позже подобные сделки получили широкую популярность.

Зачем они нужны и кто их выпускает

Если с акциями все очевидно: их выпускает само предприятие, то с фьючерсами надо разобраться. Откуда они берутся? Фьючерс – это договор между двумя сторонами. Через оговоренное время покупатель обязуется приобрести у продавца определенный продукт. А это значит, что игроки на рынке и есть эмитенты.

Как работает фьючерс

Игроки на бирже зарабатывают на спекуляциях. К моменту, когда договор заканчивается, фьючерс может вырасти. Это становится выгодно покупателю, т. к. он приобрел продукт по изначально оговоренной более низкой цене. В обратной ситуации, когда стоимость актива падает, выигрывает продавец.

Технические моменты

В обязательном порядке в договоре прописываются все условия, установленные биржей. А именно сроки доставки, тип контракта, наименование, период обращения, характеристики продукта. Документ, содержащий все необходимые сведения, называется спецификацией фьючерса.

Если говорить о расчетных фьючерсах, то зарабатывают на них с помощью спекуляций, они доступны всем частным инвесторам.

Стоимость соглашения основывается на цене базового инструмента, однако они не равны. Такое различие называется базис. К моменту завершения срочного контракта неравенство уходит.

Разница между ценой фьючерсного соглашения и базового актива имеет разные обозначения.

Контанго – когда цена до окончания действия договора выше, чем стоимость инструмента.

Бэквордация – ситуация обратная, когда базовый актив дороже фьючерсного соглашения.

Как происходит торговля фьючерсами

Выгода рынка также заключается в его ликвидности. А при торговле трейдер приобретает не сам инструмент, а только договор на него, причем цена устанавливается ниже базового актива, что выступает некой гарантией для инвестора.

Чем лучше торговать: акциями или фьючерсами

Как выбрать между акциями и фьючерсами? Честно говоря, нельзя однозначно сказать, какой из этих двух активов лучше. Каждый трейдер сам выбирает для себя оптимальный инструмент в зависимости от собственной стратегии. Можно выделить лишь отличительные особенности каждого из них.

Акции хороши как для долгосрочного инвестирования, так и для спекуляций. Чтобы не прогореть на них, нужно анализировать новости и уметь применять фундаментальный метод. Чтобы собрать сбалансированный портфель, требуется хороший капитал.

Длительность фьючерсов не больше 3 месяцев. Подходят для активных трейдеров и не годятся для инвестирования. Большой капитал не обязателен, поэтому с них хорошо начинать вести деятельность на бирже.

Виды фьючерсов

По принципу действия выделяют два типа фьючерсных контрактов: поставочные и расчетные. В первом случае предполагается, что на день исполнения договорных обязательств покупающий обязан приобрести, а продающий реализовать оговоренное количество базового актива. Поставляют его по расчетной стоимости, закрепленной на крайнюю дату торгов. Если на момент исполнения у реализатора нет нужного объема продукции, он будет оштрафован биржей.

Беспоставочный вид коммерческого взаимодействия предполагает исключительно финансовые расчеты, основывающиеся на разности между изначальной ценой и стоимостью по факту при завершении сделки. Поставка самого базового актива не осуществляется. Предметом такой сделки может быть фьючерс на индекс РТС или на валютную пару. Расчетные контракты чаще всего используют, чтобы хеджировать риск изменения стоимости актива или для спекуляций.

Как уже говорилось, классифицируют разные виды фьючерсов и в зависимости от предмета торгов. Какие из них используются чаще всего:

  • На золото. Этот драгметалл относится к наиболее стабильным активам, поскольку является основой резервных и страховых фондов. Здесь чаще всего применяют беспоставочные контракты, чтобы не заниматься транспортировкой тяжелого металла, исключить связанные с этим риски. Изучая колебания «золотых» цен, можно прилично зарабатывать на фьючерсах.
  • На нефть. Заключение контрактов на «черное золото» также ведется весьма активно. Рынок открыт для всех желающих подзаработать на прогнозах цены базового актива. Фьючерсы на нефть являются расчетными, поскольку поставочные находятся в области компетенции прогосударственных корпораций.
  • На валюту. Этот тип фьючерсного контракта является чуть ли не одним из самых древних. Такие договора возникли, когда в основе денежных средств лежали «золотые запасы» страны. Валютные пары могут содержать доллар США или нет – в последнем варианте они базируются на кросс-курсах.

С развитием финансового рынка стали появляться фьючерсы на ценные бумаги, биржевые индексы, казначейские векселя. Так, эмитенты акций, являющихся базовыми активами для фьючерсных контрактов, есть практически во всех важных сегментах российской экономики: нефтедобыче, энергетике, связи, металлургии, финансах.

Отличительные особенности срочного рынка

Основная направленность срочного рынка – совершение спекулятивных операций с целью извлечения повышенного дохода.

Для вхождения на этот рынок и начала работы инвестору, как правило, не требуется полной суммы для оплаты контракта, достаточно гарантийного обеспечения (около 10% от цены контракта), при этом как возможная прибыль, так и возможный убыток при работе с производными финансовыми инструментами существенно выше, чем с базовыми активами: акциями, облигациями или индексами.

Отличительными особенностями срочного рынка являются возможность осуществлять страхование рисков, более низкие комиссии по сравнению с фондовым рынком и более длинный торговый день, что предоставляет возможность более оперативно реагировать на события даже после закрытия фондового рынка.

В результате клиринговой сессии подводятся итоги прошедших торгов, после чего происходит корректировка гарантийных обеспечений, в зависимости от того, вырос или упал в цене базовый актив, на который оформлен фьючерсный контракт.

Другим важным моментом являются имущественные права: приобретая акции на фондовом рынке, вы становитесь совладельцем доли в компании, чьи акции приобрели, имеете право участвовать в годовом собрании акционеров, получать дивиденды.

Работая с деривативом на акции, вы не приобретаете имущественных прав, а только фиксируете цену покупки или продажи акции через установленный контрактом срок.

За время работы Московская биржа ввела в торговый оборот фьючерсные контракты, базовыми активами для которых выступают:

  1. Индексы РТС
  2. Московской Биржи
  3. Российский индекс волатильности
  4. Индексы ключевых отраслей (нефтегазовый комплекс, производство и обработка металлов)
  5. Акции российских компаний
  6. Федеральные облигации
  7. Валюта и валютные пары
  8. Ставка 3-х месячного кредита MosPrime
  9. Сырьевые товары.

На текущий момент на Московской бирже идет работа по фьючерсным контрактам на акции 30 компаний, российских и немецких. Среди них – Татнефть, банк ВТБ, Магнит, Газпром, Сбербанк, Siemens, Volkswagen. Все фьючерсы на акции российских компаний являются поставочными.

Востребованный у трейдеров товарный фьючерс – на нефть марки Brent. Для торговли доступны порядка 12 контрактов. Помимо нефти в качестве базовых активов доступны золото, серебро, медь, платина, палладий и сахар.

Для торгов доступны фьючерсы на индекс РТС, два фьючерса на индекс Московской биржи, контракт на индекс волатильности российского рынка (RVI).

Достоинством контрактов на индексы является то, что появляется возможность сыграть рынком целиком, а не по отдельным акциям. Фьючерс на индекс волатильности RVI – спекулятивный инструмент, позволяющий сделать ставку на рост или снижение волатильности

По итогам 2019 года по валютным и товарным фьючерсам ведется самый существенный объем торгов: порядка 40% по товарным и больше 30% по валютным от общего объема срочного рынка МБ соответственно.

График индекса Московской биржи (май 2020 год)

Инвестору, который хочет начать работу на срочном рынке, предпочтительно ориентироваться и в принципах работы на рынках базовых активов, чтобы без труда ориентироваться в терминологии и свободно работать с программным обеспечением биржи.

Также для того, чтобы принять взвешенное и обоснованное решение и начать торговать фьючерсами на Московской бирже, необходимо разобраться в специфике инвестирования в этот финансовый инструмент, понимать базовые принципы максимизации доходности и управления рисками по ним.

Как купить фьючерс

Торговать фьючерсами можно на Срочном рынке Московской биржи. Доступ к данному рынку должен оговариваться вами с брокером при выборе тарифа. Например, в моем проекте «Разгоняем счет с 50 000 до 100 000 рублей» используется тариф «Единый Дневной» брокера Финам. Вы можете выбрать любого брокера: Финам, Тинькофф,Сбербанк, ВТБ, БКС, но прежде нужно открыть брокерский счет.

Выписка из личного моего кабинета, как инвестора через брокера Финам И он вполне меня устраивает по всем характеристикам, плюс дает возможность торговать и на Срочном рынке фьючерсами, и акциями на Фондовом рынке и иностранными бумагами, и на Валютном рынке.

Условия тарифа «Единый Дневной» для торговли фьючерсами на Срочном рынке

Далеко не все тарифы имеют доступ для торгов к Срочному рынку, а многие тарифы дают возможность брокеру торговать и на фондовом, и на срочном и даже на валютном рынках.

Сами тарифы могут объединять все три площадки, но торговать можете как хотите, можно хоть на одной площадке. Даже брокерский счет будет один и денежные средства вы можете спокойно использовать на всех площадках.

Настройка торгов для работы с фьючерсами собственно ничем не отличается от настройки при торговле акциями. Но обязательно ознакомьтесь с спецификацией выбранных контрактов либо на сайте Московской биржи, либо в терминале Quik.

Некоторые параметры из специфики фьючерсного контракта в терминале для торговли Quik

В эту спецификацию входит достаточно специфичная информация, свойственная только фьючерсным контрактам:

  1. Тип контракта
  2. начало обращения
  3. Последний день обращения
  4. Дата исполнения
  5. Гарантийное обеспечение

Для покупки фьючерсного контракта-один из способов будет выставление простой заявки на покупку. В этой заявке мы указываем цену по которой хотим приобрести контракты и количество лотов.

Через простую заявку можно как купить, так и продать фьючерсы

Подать заявку на покупку, указав количество лотов и цену. Конечно писать какое вздумается значение цены и кол-ва лотов нельзя. Это все нужно высчитывать. Я обычно это делаю через свой журнал сделок. Данный журнал позволяет быстро рассчитать то кол-во контрактов, которое вы можете себе позволить по рискам.

Мой журнал сделок для торговли фьючерсами. Без него у вас не будет прибыли

Еще хотела сделать акцент на явном преимуществе фьючерсов перед акциями в гарантийном обеспечении. Этот параметр у каждого фьючерса свой и он позволяет не оплачивать при приобретении фьючерсов всю его стоимость а только ту, которая заложена в цифре гарантийного обеспечения.

Как пример, ГО у фьючерса на акции Сбербанка

Всегда можно посмотреть какой процент составляет это ГО от полной стоимости одного контракта любого фьючерса.

Например, у фьючерса на акции Сбербанка ГО составляет 17% от стоимости контракта

Вернемся к нашему примеру, когда мы приобрели с помощью простой заявки контракт. После ее исполнения в терминале Quik можно будет смотреть цифру в виде вариационной маржи. Эта цифра показывает нам нашу промежуточную прибыль или убыток по нашей сделке.

Выписка из торгового терминала Quik по состоянию вариационной маржи

Хотя мне кажется это не совсем удобно, и я обсчитываю потенциальную прибыль или убыток в журнале сделок.

Часто новичков пугают тем, что у фьючерсов есть дата погашения и им опасно торговать. Так вот, покупать и продавать его можно сколько угодно, лишь бы выдерживал ваш брокерский счет и торговая стратегия. Главное посматривать на дату погашения контракта. И в эти дни не открывать никаких сделок, а те, что открыты, просто стараемся закрыть.

Выписка из программы Quik по данным, касающимся погашения контрактов, которыми я торгую

Давайте дальше разбираться. У каждого фьючерса имеется базовый контракт. И у базового инструмента может быть несколько фьючерсов. Они все имеют разную ликвидность и разную дату исполнения. Помимо этого, все эти фьючерсы отличаются от рыночной стоимости базового.

Сокращенный список базового актива для фьючерсов с расшифровкой

Давайте разберем на примере акций Сбербанка. На данный момент стоимость одной акции на рынке 230 рублей за акцию. Ближайший к погашению контракт имеет стоимость 25265 рублей, но вносить в качестве гарантийного обеспечения всю сумму не надо.

Сейчас цена на графике фьючерса позади цены базового инструмента, но по мере приближения даты погашения, ценовая разница будет уменьшаться

Расчеты цены фьючерса здесь не берем во внимание

Сравнение цены акции Сбербанка и фьючерса на акции Сбербанка

Чем обусловлена такая ценовая разница? Просто в ценах акций цена уже реально заложена внешними факторами, спросом и т.п. А в фьючерсном контракте цена заложена будущими ожиданиями. На данный момент она явно завышена.

Отличия фьючерса от акции

Очень часто акции являются базовым активом для фьючерса. Просто хочу пояснить, что акция-это ценная бумага. И владея данной бумагой имеются те или иные права на компанию. Но к фьючерсам на акции-это не имеет никакого отношения. Ведь акции выпускает предприятие, компания, а контракт-это производная и его никто не выпускает.

Биржа делает спецификацию на контракты и некие правила торговли ими. И если по владению акциями электронная запись хранится в депозитарии, то по фьючерсам там записей нет и не будет. Вот почему еще выгодно торговать фьючерсами.

Некоторые брокеры берут плату за депозитарий при торговле акциями, а за торговлю фьючерсами депозитарий вообще не участвует. Ведь покупка/ продажа фьючерса-это лишь договоренность между покупателем и продавцом.

Но все-таки у акций тоже есть неоспоримые преимущества, которые для многих инвесторов являются самыми важными.

К примеру, заработок на дивидендах от компании-эмитента акций. Ведь дивиденды могут быть очень хорошие и стать отличным пассивным источником дохода. А при торговле фьючерсами ни о каких дивидендах речи быть не может.

Если взять наш пример по всей этой статье, акции Сбербанка, то по ним дивиденды еще не выплачены. Можно прикупить акции и получить дивиденды. А вот по фьючерсам на акции Сбербанка никаких дивидендов нет и быть не может.


Выписка из графика дивидендов по всем акциям

И акции инвестор может держать в портфеле годами, а вот за сроком действенности фьючерса нужно следить, ведь многие фьючерсы поставочные, а это значит, что вам могут поставить какой-то товар. Ну а если взять из примера выше наши фьючерсы на Сбербанк, то поставят вам акции Сбербанка на брокерский счет.

Кстати, такое незначительное замечание по поводу лотов акций и фьючерсов. Если посмотреть паспорт акций и контрактов,то и те и эти торгуются как бы лотами. Только в акциях того же Сбербанка в 1 лоте будет 10 акций, а 1 фьючерс Сбербанка закладывается 100 акций Сбербанка.


Форма простой заявки на покупку активов: слева-акций Сбербанка, справа-фьючерсов на акции Сбербанка

Вот как раз эти лоты и пригодятся для расчетов, если вы не закроете все позиции по фьючерсам до даты погашения. В соответствии с тем, сколько у вас контрактов было куплено, будет рассчитываться сколько вам акций Сбербанка поставить на счет.

Но, друзья, не пугайтесь, что вы забудете про даты погашения контрактов и вам закинут акции Сбербанка, с которыми вы не знаете, что делать.

К работе с фьючерсами привыкаешь также быстро, как когда-то к работе с акциями. У меня еще ни разу не было, что я забыла про экспирацию и мне принудительно закрыли позицию и поставили активы.

Базовая структура фьючерсного рынка

В этом разделе мы рассмотрим, как работает фьючерсный рынок, чем он отличается от других рынков, и как действует кредитное плечо на нём.

Как работает фьючерсный рынок

Вы, вероятно, знакомы с понятием производных финансовых инструментов (деривативов).

Другими словами, цена дериватива (производной базового актива) зависит от изменения цены на этот самый базовый актив. Например, значение производной, связанной с S & P 500 является функцией динамики цен на S & P 500. Так вот, фьючерс, по своей сути, является деривативом.

Фьючерсы являются одними из старейших срочных контрактов. Они изначально были разработаны, чтобы позволить фермерам застраховаться от изменения цен на их продукцию между посевом и временем когда урожай будет собран и доведен до рынка. Таким образом, многие фьючерсные контракты сосредоточены на таких вещах, как домашний скот (крупный рогатый скот) и зерна (пшеницы). С тех пор фьючерсный рынок расширился и теперь включает контракты, связанные с широким спектром активов, в том числе: драгоценными металлами (золото), промышленными металлами (алюминий), энергетикой (нефть), облигациями (казначейские облигации) и акциями (S & P 500).

Чем фьючерсы отличаются от других финансовых инструментов

Фьючерсы имеют несколько отличий от многих других финансовых инструментов.

 Во-первых, стоимость фьючерсного контракта определена движением чего-то еще – у самого фьючерсного контракта нет «врожденной» стоимости.

 Во-вторых, срок жизни фьючерсов ограничен. В отличие от акций, которые могут существовать вечно (или так долго, пока существует выпустившая их компания), у фьючерсного контракта есть дата истечения срока действия, после которой договор прекращает существование. Это означает, что при торговле фьючерсами направление рынка и выбор срока исполнения  жизненно важны. Как правило, при покупке фьючерса вы будете иметь несколько вариантов срока его исполнения.

Третье различие состоит в том, что многие фьючерсные трейдеры, в дополнение к созданию прямых пари на направление движения рынка, используют более сложную торговлю, результаты которой зависят от отношения различных договоров друг с другом (чуть позже мы поговорим об этом более подробно). Однако, наиболее важным различием между фьючерсами и большинством других финансовых инструментов, доступных индивидуальным инвесторам, является использование кредитного плеча.

Кредитное плечо

При покупке или продаже фьючерсного контракта, инвестор не должен платить за весь контракт. Вместо этого, он вносит небольшой авансовый платеж для того, чтобы инициировать позицию. В качестве примера, давайте рассмотрим гипотетическую торговлю фьючерсным контрактом на S & P 500. Стоимость одного пункта контракта на S & P 500 составляет $ 250. Так, если уровень  S & P составляет 1400, то стоимость фьючерсного контракта составляет $ 350 000 ($ 250 X 1400). Но для того, чтобы начать торговлю достаточно внести начальную маржу в размере $ 21 875.

Так что же произойдет, если уровень S & P 500 изменится? Если уровень S & P вырастет до 1500 (рост всего на 7%), то контракт будет стоить уже $ 375 000 ($ 250 X 1500). Другими словами, стоимость контракта увеличилась на  $25 000 ($375 000 – $350 000 = $25 000). И эту разницу инвестор с чистой совестью положит себе в карман. Таким образом, при начальном уровне вложений в $21 875, он заработает $25 000 чистой прибыли (прибыльность более 100%). Возможность достичь таких больших прибылей, даже при небольшом изменении цены базового индекса, является прямым результатом действия кредитного плеча. И именно эта возможность привлекает многих людей на фьючерсный рынок.

Давайте теперь посмотрим на то, что может произойти, если S & P 500 упадёт в цене. Если S & P упадёт на десять пунктов – до 1390, контракт будет стоить $ 347 500, и наш инвестор будет иметь убыток в размере $ 2500. Каждый день, биржа будет сравнить стоимость фьючерсного контракта со счетом клиента и либо добавлять прибыль, либо вычитать потери. Биржа требует, чтобы баланс счета оставался выше определенного минимального уровня, который в случае S & P 500 составляет $ 17500. Таким образом, в нашем примере трейдер будет иметь потери «на бумаге» в размере $ 2500, но не будет обязан размещать дополнительные наличные деньги, чтобы сохранить открытую позицию.

Что произойдет, если S & P упадет до значения 1300? В этом случае, фьючерсный контракт будет стоить $ 325 000 и начальная маржа клиента в размере $ 21 875 будет уничтожена. (Помните, что рычаги работают в обоих направлениях, так что в этом случае чуть более 7%-ное падение S & P может привести к полной потере денег инвестора). В данном случае, либо инвестор вносит денежные средства для восполнения маржи, либо контракт закрывается с убытком.

Классификация фьючерсных контрактов

Какие бывают фьючерсы? По исполнению они делятся на 2 вида:

  • поставочные,
  • расчетные.

В первом случае базовый актив действительно поставляется. Рынок ФОРТС располагает несколькими такими контрактами, по всем ним происходит поставка акций. Особо распространены голубые фишки российских компаний, например Лукойла, Яндекса, Норникеля.

На Чикагской бирже к поставочным договорам также относятся нефть, рис и зерно. То есть, если вы решите купить фьючерс на рис, вы действительно получите мешки этого зерна.

В России это не распространено. В реальном времени привозить драгоценные металлы и бочки с сырьем вам никто не будет. Такие фьючерсы, по которым нет поставки, называются расчетные. Честно говоря, таких «мертвых» контрактов без оборота на Московской бирже большое количество. Объяснение этому – низкий спрос потребителей.

Различают фьючерсы также по форме актива. Они бывают товарные и финансовые. В первом случае заключаются контракты на металлы, например на платину или на алюминий. К ним же относятся зерновые, семена масленичных культур, домашний скот, энергоносители.

К финансовым относятся соглашения на валюту – валютный фьючерс, процентные ставки, фондовые индексы, ценные бумаги.

Похожие записи:

Ars/usd — аргентинское песо доллар сша Как получить карту яндекс.деньги Default ThumbnailКурс индонезийской рупии Электронные платежные системы: виды, характеристики, преимущества и недостатки Криптовалюта ecash (xec) Trade apple inc — aapl cfd